五矿期货蛋白粕周报：宏观扰动加剧 关注产区驱动

　　周度要点小结

　　成本端：上周美豆种植率为94%，预估为95%，五年均值为93%。上周美豆生长优良率为68%，预估为69%，上一周为70%。美豆播种基本完毕，市场焦点转向生长期产区天气情况，上周优良率小幅下降。气象显示，未来两周内产区干旱有所缓解，但局部仍面临干旱威胁，关注对大豆生长的影响。

　　国内供给：上周主要油厂大豆压榨量188.34(+25.69)万吨，豆粕产量150.67(+20.55)万吨，表观消费131.3(+6.52)万吨，豆粕库存108.59(+13.49)万吨，主要油厂菜粕库存6.34(-0.11)万吨。大豆供应充裕，油厂开机积极。终端逢低补库，现货表现强于期货。

　　国内需求：华南豆粕基差M2209+167，华东菜粕基差RM2209+143。

　　进口利润：进口大豆现货、9月、1月盘面榨利分别为-306元/吨、-601元/吨、-596元/吨。

　　观点小结：宏观衰退预期下原油及大宗商品普跌，叠加需求疲软下库存累积，豆菜粕价格随之最低。不过美豆产区潜在天气升水仍提供成本支撑，若干旱天气不利美豆生长，则价格仍易涨难跌。豆粕单边跟随美豆，表现弱于外盘，关注回落买入机会。宏观层面关注通胀与衰退预期的博弈。

（文章来源：五矿期货）