有色金属周报：联储加息导致基本金属价格承压

　　工业金属：海外宏观扰动，终端需求恢复偏弱

　　铝：需求回暖迹象偏弱，铝厂盈利短期内承压本周美联储宣布加息75 个基点，流动性收紧导致商品大幅持续承压，铝锭平均含税价收周环比下跌2.88%，电解铝冶炼厂吨盈利水平承压，周环比下降590 元。本周电解铝社会库存周环比下降6.8 万吨，主要系仓库重复质押事件发酵影响。在一系列提振政策下，汽车、光伏等终端需求改善迹象偏弱，后续需持续关注电解铝需求回暖力度。电解铝持续去库化对铝价有所支撑，短期内铝价或震荡偏弱。

　　铜：海外宏观环境扰动叠加弱基本面格局，铜价短期仍然承压本周美联储加息75bp 落地，但其对抗通胀的决心令市场对后续加息动作感到担忧，美元指数震荡走强，对铜价的压力仍在。基本面上，随着国内主要冶炼厂集中检修逐渐结束以及进口窗口逐渐打开，供给端较为充足。但由于终端消费整体上仍未有明显起色，市场成交低迷，使得国内电解铜库存进一步累库，短期预计铜价仍然承压，重点关注后续终端需求边际复苏节奏和力度。

　　能源金属：新能源汽车补贴政策落地推动价格企稳反弹

　　锂：终端需求或有明显增势，供给紧张局面延续国内盐湖产能逐渐恢复满产，矿端厂家正常开工，锂盐产量有所增加但增量较小，市场锂盐供应仍以长单为主，现货流通较少，供给端延续紧张局面。全面复工强信号释放，整车厂复产加速，各地新能源汽车补贴政策陆续落地，锂盐需求或将有明显增势，价格有望在高位延续，主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。

　　钴：新能源汽车需求不断修复，钴盐价格预计止跌上行钴方面，本周钴系各类金属维持下跌态势。需求端除新能源汽车强势修复，带动钴盐报价止跌企稳外，其他如消费电子等终端需求仍然偏弱，四氧化三钴等金属继续下跌。随着下游采购意愿逐渐回升，后期钴盐价格或企稳上行，主要受益标的有华友钴业、寒锐钴业等。

　　稀土：需求预期回暖，稀土价格维持高位

　　本周金属价格均有所回落，而稀土价格呈现较强韧性，氧化镨、氧化钕价格维持高位，主要系下游磁性材料景气度高企。供给端，稀土作为国家战略金属，供给弹性有限。未来随着新能源汽车、电机等下游需求在政策支持下持续回暖，稀土价格或将偏强运行，主要受益标的包括北方稀土、五矿稀土等。

　　贵金属：市场短期多空博弈激烈

　　本周美联储加息75pb 落地，点阵图显示今年年底基准利率将达到3%以上，但鲍威尔随后表示加息75bp 不会是常态，金价先抑后扬。但后续仍要关注美联储加息动作。若未来通胀数据回落低于预期，或引发市场对加息预期的进一步担忧，对金价上行仍有压力。但当前面对全球经济下行和进一步衰退的风险，避险和对冲通胀需求正逐步升温，黄金仍可逢低战略配置，主要受益标的有银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金等。

　　风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、全球疫情反复等

（文章来源：兴业证券）