房地产行业周报：市场回暖不及预期 因城施策力度有望加大

　　核心观点：市场回暖不及预期，因城施策力度有望加大四月以来中央各部门发声维护经济稳定，地方政府因城施策放松调控，且力度不断加大，调控松绑的城市也由三四线城市往高能级城市扩散。政策端的放松传递到市场端仍需时日，叠加疫情反复销售承压，进入二季度市场仍未有明显回暖，行业流动性风险犹存导致整体投资意愿下降，我们认为政策的覆盖范围和力度都有进一步提升空间。未来伴随政策往一二线城市扩散，行业估值逐渐修复，地产板块仍然具备较好的投资机会，维持行业看好评级。

　　政策端：四大金融监管部门同日发声，多地政策持续放松中央层面：央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局传达学习贯彻国务院金融委专题会议精神，一行两会一局分析研判了前经济金融形势，研究部署下一阶段重点工作，提出持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，促进房地产业良性循环和健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　地方层面：各地区因城施策持续推进，绍兴非热点区域购房套数不再限制且首付比例降低，淮安对特定人群增加限购套数；银川、赣州、张家口、龙岩等地下调首套和二套住房的首付比例；河北、广东、山东多市和南京部分银行下调了房贷利率，苏州、福州、盐城、常德、龙岩等地提高公积金贷款比例；长沙、常德和常熟则针对特定购买人群出台购房补贴政策。

　　市场端：单周成交同比持续下滑，土地市场成交依旧低迷销售端： 2022 年第16 周，全国30 大中城市成交面积206 万平米，同比下降51%，环比增加15%；从累计数值看，年初至今30 大中城市成交面积达3498 万平米，累计同比下降40%。全国30 大中城市新房成交面积年初至今累计增速-40%。各线城市走势基本一致，一、二、三线单周成交同比增速分别为-57%、-51%、-45%，年初至今累计增速-37%、-36%、-50%。

　　土地端：2022 年第16 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2453 万平方米，成交土地规划建筑面积1391 万平方米，同比下降43%，成交溢价率为1.8%。

　　一线城市成交土地规划建筑面积38 万平方米，同比增加125%；二线城市成交土地规划建筑面积828 万平方米，同比增加38%；三线城市成交土地规划建筑面积524 万平方米，同比下降71%。

　　融资端：国内信用债规模持续萎缩，海外债利率走高2022 年第16 周，信用债发行134.4 亿元，同比减少11%，环比增加95%，平均加权利率3.21%，环比减少0BPs；海外债发行0.5 亿美元，同比减少95%，环比减少90%，平均加权利率2.85%，环比减少715BPs。

　　风险提示：(1)行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；(2)调控政策超预期变化，行业波动加剧。

（文章来源：开源证券）